Ποιες ευκαιρίες κρύβουν τα διεθνή εταιρικά ομόλογα
Τι είναι όμως τα εταιρικά ομόλογα; Είναι το μέσο με το οποίο οι εταιρείες δανείζονται χρήματα από την αγορά και αποτελούν ένα μέσο άντλησης κεφαλαίων εναλλακτικό της έκδοσης μετοχών προκειμένου να μην προσφύγουν στον τραπεζικό δανεισμό.
Οι κίνδυνοι για τα εταιρικά ομόλογα είναι σχετικά ανάλογοι των μετοχών αφού οι τιμές των περισσότερων ομολόγων είναι υπό διαπραγμάτευση στις χρηματιστηριακές αγορές και ως εκ τούτου υπόκεινται στους συστηματικούς κινδύνους της κάθε αγοράς.
Με λίγα λόγια, εάν αγοράσετε εταιρικό ομόλογο, στην ουσία δανείζετε μια ιδιωτική επιχείρηση και περιμένετε να πάρετε στη λήξη τα λεφτά σας πίσω με το ανάλογο επιτόκιο.
Οι κίνδυνοι
Πρόσθετοι παράγοντες κινδύνου απορρέουν από την διαχρονική πορεία της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας-εκδότη του ομολόγου. Ως εκ τούτου δεν υπάρχει εταιρικό ομόλογο με σταθερή τιμή καθ όλη την διάρκειά του. Ο επενδυτής ,επομένως μπορεί να έχει σημαντικές απώλειες στο επενδεδυμένο του κεφάλαιο εφόσον η χρηματιστηριακή τιμή υποχωρεί σε σχέση με την τιμή έκδοσης του ομολόγου. Και ο μόνος τρόπος για να αντισταθμιστεί μια τέτοια απώλεια είναι να περιμένει ο επενδυτής την αποπληρωμή του κεφαλαίου του και των αναλογούντων τόκων στην λήξη της έκδοσης του ομολόγου.Ρίσκο η πτώχευση
Η χρηματιστηριακή ιστορία δεν καταγράφει έως τώρα εκδόσεις εταιρικών ομολόγων που να πραγματοποιήθηκε «κούρεμα» στα κεφάλαια των επενδυτών που τοποθετήθηκαν στους τίτλους αυτούς. Έχουν όμως καταγραφεί περιπτώσεις που οι επενδυτές είδαν τα κεφάλαιά τους να παγώνουν από τοποθετήσεις σε ομόλογα εταιρειών των οποίων η διοίκησή τους ζήτησε και πήρε προστασία από τους πιστωτές της ή μπήκε σε διαδικασία πτώχευσης.Η εμπειρία δείχνει ότι το τελευταίο μπορεί να ισχύσει είτε για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα είτε επ' αόριστον.
Με λίγα λόγια κάποιοι έχασαν τελείως τα χρήματά τους.
Στον πίνακα που δημοσιεύεται παρακάτω παρατίθενται 48 εκδόσεις εταιρικών ομολόγων με ευρεία διασπορά ανά χώρα προέλευσης της εκδότριας εταιρείας ,κλάδου δραστηριότητας, χρονικής διάρκειας της έκδοσης του ομολόγου.
Τα κριτήρια επιλογής
Τα ομόλογα αυτά προκύπτουν από τη στάθμιση δύο βασικών κριτηρίων.:1. Η πιστοληπτική αξιολόγηση της εταιρείας να βρίσκεται σε κλίμακα πάνω από ΒΒΒ σύμφωνα με τα πρότυπα των γνωστών οίκων Standard&Poors και Moody's.
2. Η απόδοσή τους στην λήξη να βρίσκεται κοντά στα υψηλά επίπεδα των επιτοκίων των προθεσμιακών καταθέσεων των χωρών της ευρωζώνης δηλαδή σε ύψος άνω του 3%
Η πιστοληπτική αξιολόγηση είναι βασικό κριτήριο διότι το ύψος του επιτοκίου από μόνο του δεν σημαίνει τίποτα. Μπορεί π.χ. μια εταιρεία με προβλήματα να προσφέρει υψηλό επιτόκιο για να συγκεντρώσει χρήματα.
Από τον συνδυασμό αυτών των κριτηρίων αναδεικνύονται ομόλογα καταξιωμένων εταιρειών με δραστηριοποίηση στον χρηματοοικονομικό τομέα, στις τηλεπικοινωνίες, την μεταλλουργία, τον κλάδο των τσιμέντων, την αυτοκινητοβιομηχανία τον τουριστικό κλάδο κ.α
Ποια ομόλογα ξεχωρίζουν
Στους τίτλους με σχετικά υψηλή πιστοληπτική αξιολόγηση και ανταγωνιστικές αποδόσεις ξεχωρίζουμεΤο ομόλογο του τουριστικού οργανισμού Τhomas Cook ,λήξης του 2015 και με ετήσιο κουπόνι 6,75%Δυο ομολογιακές εκδόσεις της αυτοκινητοβιομηχανίας Peugeot και μια αντίστοιχη της Renault με απόδοση στην λήξη άνω του 6% βάσει των σημερινών χρηματιστηριακών τιμών τουςΤις δύο εκδόσεις της μεταλλευτικής εταιρείας Rio Tinto καθώς και της αμερικανικής τράπεζας Standard Chartered και της αμερικανικής καπνοβιομηχανίας Phillip Morris.Tα ανωτέρω κατατάσσονται στην πιο υψηλή κλίμακα αξιολόγησης με αποδόσεις που κυμαίνονται από 4% έως 5%Το ομόλογο της ρωσικής εταιρείας φυσικού αερίου Gazprom, της γερμανικής εταιρείας τηλεπικοινωνιών Deutsche Telecom καθώς και της βρετανικής τράπεζας Royal Bank of Scotland. Οι ανωτέρω εκδόσεις φέρουν τα χαρακτηριστικά της σχετικά υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης (λίγο πριν την κλίμακα Α) σε συνδυασμό με το ανταγωνιστικό επιτόκιο (κουπόνι περί το 4%).
Τα στοιχεία αυτά προέρχονται από το διεθνές δίκτυο χρηματιστηριακής πληροφόρησης Bloomberg ενώ η ημερομηνία έκδοσης των στοιχείων είναι η 19/07/2013
| ΠΟΣΟ ΕΚΔΟΣΗΣ | ΣΥΜΕΤΟΧΗ |
ΑΞΙΟΛΟ- ΓΗΣΗ |
ΕΤΑΙΡΕΙΑ | ΚΟΥΠΟΝΙ | ΛΗΞΗ | ΤΙΜΗ | ΑΠΟΔΟΣΗ | ||
| 400.000.000 | 50.000 | B- /*+ | THOMAS COOK GROUP PLC | 6,75 | 22/06/2015 | 102,44 | 6,80 | ||
| 400.000.000 | 50.000 | BB- | BANQUE CENT DE TUNISIE | 4,5 | 22/06/2020 | 97,05 | 6,76 | ||
| 500.000.000 | 1.000 | BB- | PEUGEOT SA | 5,625 | 29/06/2015 | 102,92 | 6,43 | ||
| 500.000.000 | 1.000 | BB- | PEUGEOT SA | 6,875 | 30/03/2016 | 103,65 | 6,05 | ||
| 500.000.000 | 1.000 | BB+ | RENAULT S.A. | 5,625 | 22/03/2017 | 108,58 | 6,05 | ||
| 500.000.000 | 50.000 | BB | PORTUGAL TELECOM INT FIN | 4,375 | 24/03/2017 | 100,55 | 5,64 | ||
| 500.000.000 | 50.000 | BB+ | CIMENTS FRANCAIS | 4,75 | 04/04/2017 | 103,77 | 5,47 | ||
| 500.000.000 | 50.000 | BBB | GAZPROM (GAZ CAPITAL SA) | 5,44 | 02/11/2017 | 108,68 | 5,39 | ||
| 500.000.000 | 100.000 | BB+ | ARCELORMITTAL | 5,75 | 29/03/2018 | 104,51 | 5,38 | ||
| 500.000.000 | 1.000 | BB+ | LAFARGE SA | 4,75 | 23/03/2020 | 104,04 | 5,30 | ||
| 500.000.000 | 50.000 | B- | BANCO DE SABADELL SA | 6,25 | 26/04/2020 | 101,05 | 5,02 | ||
| 500.000.000 | 100.000 | A- | RIO TINTO FINANCE PLC | 2,875 | 11/12/2024 | 97,84 | 5,01 | ||
| 500.000.000 | 100.000 | A- | RIO TINTO FINANCE PLC | 4 | 11/12/2029 | 94,55 | 4,97 | ||
| 590.000.000 | 100.000 | A | BANKINTER SA | 3,125 | 05/02/2018 | 99,92 | 4,66 | ||
| 600.000.000 | 1.000 | BB- | PEUGEOT SA | 5,625 | 11/07/2017 | 101,16 | 4,58 | ||
| 650.000.000 | 1.000 | BBB+ | DEUTSCHE TELEKOM INT FIN | 2,75 | 24/10/2024 | 97,44 | 4,48 | ||
| 710.523.000 | 50.000 | BB | LBG CAPITAL NO.1 PLC | 6,439 | 23/05/2020 | 100,05 | 4,47 | ||
| 750.000.000 | 50.000 | BB+ | MOL HUNGARIAN OIL & GAS | 3,875 | 05/10/2015 | 101,30 | 4,44 | ||
| 750.000.000 | 50.000 | BBB- | ROYAL BK OF SCOTLAND PLC | 4,35 | 23/01/2017 | 99,55 | 4,44 | ||
| 750.000.000 | 100.000 | BB | PORTUGAL TELECOM INT FIN | 5,875 | 17/04/2018 | 103,55 | 4,41 | ||
| 750.000.000 | 50.000 | BB+ | ITALCEMENTI FINANCE | 6,625 | 19/03/2020 | 103,05 | 4,38 | ||
| 750.000.000 | 100.000 | BBB- | KONINKLIJKE KPN NV | 3,25 | 01/02/2021 | 99,72 | 4,21 | ||
| 750.000.000 | 50.000 | BBB- | AREVA SA | 3,5 | 22/03/2021 | 102,19 | 4,07 | ||
| 750.000.000 | 100.000 | BBB | COMPAGNIE DE ST GOBAIN | 3,625 | 15/06/2021 | 103,58 | 4,05 | ||
| 750.000.000 | 100.000 | A- | STANDARD CHARTERED PLC | 3,625 | 23/11/2022 | 98,30 | 4,03 | ||
| 750.000.000 | 100.000 | A- | VALE SA | 3,75 | 10/01/2023 | 98,57 | 3,93 | ||
| 750.000.000 | 100.000 | A | BPCE SA | 2,875 | 16/01/2024 | 98,83 | 3,88 | ||
| 750.000.000 | 100.000 | A | PHILIP MORRIS INTL INC | 2,75 | 19/03/2025 | 97,59 | 3,84 | ||
| 750.000.000 | 1.000 | BBB+ | DEUTSCHE TELEKOM INT FIN | 3,25 | 17/01/2028 | 99,84 | 3,81 | ||
| 900.000.000 | 50.000 | B+ | OTE PLC | 4,625 | 20/05/2016 | 94,55 | 3,73 | ||
| 1.000.000.000 | 100.000 | BB+ | BANQUE PSA FINANCE | 4,25 | 25/02/2016 | 100,90 | 3,65 | ||
| 1.000.000.000 | 50.000 | BBB | UNICREDIT SPA | 5,75 | 26/09/2017 | 105,07 | 3,61 | ||
| 1.000.000.000 | 50.000 | BB+ | ARCELORMITTAL | 5,875 | 17/11/2017 | 105,80 | 3,61 | ||
| 1.000.000.000 | 1.000 | A- | REPUBLIKA SLOVENIJA | 4,375 | 06/02/2019 | 94,05 | 3,53 | ||
| 1.000.000.000 | 100.000 | BBB- | TELECOM ITALIA SPA | 4 | 21/01/2020 | 97,51 | 3,48 | ||
| 1.000.000.000 | 1.000 | BB | HUNGARY | 3,875 | 24/02/2020 | 93,92 | 3,29 | ||
| 1.000.000.000 | 100.000 | A- | BANCO BILBAO VIZCAYA ARG | 3,875 | 30/01/2023 | 102,78 | 3,26 | ||
| 1.000.000.000 | 1.000 | A+ | SIEMENS FINANCIERINGSMAT | 2,875 | 10/03/2028 | 98,32 | 3,26 | ||
| 1.210.000.000 | 100.000 | BBB | SANTANDER INTL DEBT SA | 4 | 24/01/2020 | 101,07 | 3,26 | ||
| 1.250.000.000 | 1.000 | B+ | OTE PLC | 5 | 05/08/2013 | 100,08 | 3,17 | ||
| 1.250.000.000 | 100.000 | BBB+ | ASSICURAZIONI GENERALI | 7,75 | 12/12/2042 | 106,42 | 3,14 | ||
| 1.253.629.000 | 1.000 | BB+ | COMMERZBANK AG | 6,375 | 22/03/2019 | 104,30 | 3,14 | ||
| 1.400.000.000 | 100.000 | A- | AT&T INC | 3,55 | 17/12/2032 | 99,13 | 3,11 | ||
| 1.500.000.000 | 100.000 | BBB- | BBVA SENIOR FINANCE SA | 3,25 | 21/03/2016 | 100,61 | 3,10 | ||
| 1.500.000.000 | 100.000 | BBB- | BBVA SENIOR FINANCE SA | 3,75 | 17/01/2018 | 101,12 | 3,02 | ||
| 1.500.000.000 | 100.000 | BBB+ | INTESA SANPAOLO SPA | 4 | 08/11/2018 | 101,30 | 3,02 | ||
| 1.500.000.000 | 50.000 | BBB+ | BARCLAYS BANK PLC | 6 | 14/01/2021 | 108,87 | 3,01 | ||
| 1.500.000.000 | 100.000 | BBB | TELEFONICA EMISIONES SAU | 3,987 | 23/01/2023 | 96,52 | 3,01 | ||
| 1.600.000.000 | 1.000 | BB | THYSSENKRUPP AG | 4 | 27/08/2018 | 101,80 | 3,00 |
Ποιες ευκαιρίες κρύβουν τα διεθνή εταιρικά ομόλογα
![Ποιες ευκαιρίες κρύβουν τα διεθνή εταιρικά ομόλογα]()
Reviewed by Σπύρος Μέγγουλης
on
12:16 π.μ.
Rating:
Δεν υπάρχουν σχόλια: