Goldman Sachs: Τι θα σημαίνει το Brexit για το ευρώ

 

Η αβεβαιότητα γύρω από το Grexit το περασμένο καλοκαίρι παρέχει ένα σημείο αναφοράς για το πώς θα μπορούσε να κινηθεί η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου σε περίπτωση που το σημερινό δημοψήφισμα δείξει Brexit, σημειώνει η Goldman Sachs σε νέα της έκθεση.

Όπως σημειώνει, όταν οι επενδυτές έγιναν έντονα risk-off λόγω της ενίσχυσης των φόβων για Grexit, το ευρώ σημείωσε ράλι λόγω των ροών προς τα "ασφαλή" επενδυτικά καταφύγια.

Μόνο μετά τη σύνοδο κορυφής της Ε.Ε στις 11-12 Ιουλίου (η οποία κατέληξε σε συμβιβασμό για την Ελλάδα) η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου σημείωσε άμεσα βουτιά, κάτω από 1,10.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι παρόμοιες ροές επαναπατρισμού κεφαλαίων θα δώσουν και πάλι ώθηση στο ευρώ τις επόμενες 24-48 ώρες αμέσως μετά ένα αποτέλεσμα υπέρ του Brexit.

Όπως επισημαίνει, υπάρχει και πάλι η δυναμική για τέτοιες ροές, δεδομένου ότι οι ακαθάριστες εκροές έχουν ανακάμψει από το περασμένο καλοκαίρι, όταν ο Πρόεδρος Draghi δημιούργησε σύγχυση, με δήλωσή του στη συνέντευξη Τύπου τον Ιούνιο, ότι οι αγορές θα πρέπει να συνηθίσουν την "υψηλότερη μεταβλητότητα".

Αλλά πέρα από το πολύ βραχυπρόθεσμο διάστημα, μια ψήφος υπέρ του Brexit θα είναι ένα αρνητικό σοκ εμπιστοσύνης σε μια περιοχή που παλεύει να ανακάμψει, τονίζει η GS. Όπως προσθέτει, το να αυξηθεί ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη είναι πιο δύσκολο από ό,τι είναι για οποιαδήποτε άλλη περιοχή, δεδομένου ότι οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις στην ευρωπεριφέρεια αποτελούν μια σταθερή αποπληθωριστική ώθηση στην περιοχή. Αυτός είναι ο λόγος που, παρά την ανεργία που έχει επιστρέψει στα επίπεδα του 2010, ο πληθωρισμός είναι χαμηλότερος.

Η GS πρόσφατα αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό στο 0,7% αυτό το έτος (από 0,9%), στο 0,8% το επόμενο έτος (από 1,1%) και στο 1,1% το 2018 (από 1,5%). Οι προβλέψεις αυτές είναι αρκετά κάτω από τις προβλέψεις της ΕΚΤ, οι οποίες είναι στο 1% για το 2016, στο 1,2% το 2017 και στο 1,5% το 2018.

Σύμφωνα με την Goldman, ένα αρνητικό σοκ εμπιστοσύνης από το Brexit θα μπορούσε να αλλάξει την ρητορική της ΕΚΤ και να υιοθετήσει μία πιο επιθετική στάση, οδηγώντας σε επιστροφή της καθοδική πορείας του ευρώ, το οποίο εξακολουθεί να αποτελεί το βασικό σενάριο στις προβλέψεις της.

www.capital.gr